Esta semana, o mercado acompanhou o anúncio de dois movimentos bilionários envolvendo inteligência artificial. O primeiro liderado por Sam Altman, que pode levar a OpenAI a atingir uma avaliação próxima de US$ 1 trilhão. O segundo envolve Elon Musk, cuja nova rodada pode projetar seus negócios para algo em torno de US$ 1,75 trilhão em valor de mercado, com o IPO da SpaceX. Enquanto a OpenAI concentra sua atuação essencialmente em inteligência artificial, Musk reúne diferentes frentes de inovação tecnológica, incluindo projetos aeroespaciais.

Quando observamos a história econômica, seja em períodos mais distantes ou recentes, percebemos que ciclos de euforia costumam caminhar lado a lado com movimentos especulativos que, em determinado momento, deixam de encontrar sustentação no mundo real, isto é, as bolhas se revelam não factíveis e, em algum momento, estouram, gerando uma crise que pode eventualmente se tornar global.

O episódio da chamada “mania das tulipas”, na Holanda de 1637, é um exemplo clássico. Em uma economia já sofisticada para a época, a expectativa de valorização contínua dos bulbos de tulipa gerou uma corrida especulativa que terminou em colapso. Séculos depois, a crise de 1929 também refletiu um ambiente de excesso de confiança. A combinação entre forte valorização das ações e facilidade de acesso ao crédito criou a percepção de que o mercado subiria indefinidamente. Investidores conseguiam adquirir ativos financiando grande parte das operações e, quando os fundamentos deixaram de sustentar os preços, a reversão foi inevitável, com repercussão em toda a economia, com o acúmulo da inadimplência dos créditos concedidos e que não seriam quitados; isso tudo para resumir em poucas linhas um assunto que daria mil páginas.

Mais recentemente, em 2008, o mundo enfrentou outra crise de grandes proporções, a crise dos subprimes. O excesso de crédito imobiliário concedido a tomadores de alto risco, somado à valorização contínua dos imóveis, alimentou uma bolha que acabou comprometendo o sistema financeiro global. À medida que a inadimplência aumentou, os preços recuaram e a crise se consolidou como um dos episódios econômicos mais relevantes deste século.

De modo geral, a microeconomia nos ensina que mercados altamente lucrativos tendem a atrair novos participantes, aumentando a concorrência e reduzindo as margens ao longo do tempo. Da mesma forma, setores excessivamente deficitários acabam expulsando agentes econômicos, investidores, permitindo um reequilíbrio natural. Em geral, os grandes movimentos especulativos surgem justamente da expectativa de retornos extraordinários e permanentes, algo que nunca se sustentou indefinidamente.

No Brasil, o cenário atual adiciona novos elementos de cautela. Estamos a poucos meses das eleições, ainda sem definições claras sobre candidaturas e, principalmente, sobre quais diretrizes econômicas poderão conduzir o país a partir de 2027.

No ambiente internacional, por sua vez, as incertezas também permanecem elevadas. As discussões em torno de possíveis acordos no Oriente Médio, os impactos sobre o mercado de petróleo e a volatilidade geopolítica fazem com que as perspectivas mudem praticamente de um dia para o outro.

Nesse contexto, 2026 vem se consolidando como um ano de volatilidade acima da média, exigindo maior atenção por parte de empresários e investidores. A manutenção de juros elevados no Brasil, influenciada também pela política monetária dos Estados Unidos, continua pressionando o custo do capital e reduzindo a previsibilidade para novos projetos e isso faz com que muitas iniciativas tenham que ser repensadas à luz dessas mudanças de mercado.

Diante desse cenário, a recomendação geral é de cautela. Mais do que nunca, decisões de investimento, expansão ou alocação de recursos precisam ser avaliadas à luz de um ambiente econômico global marcado por transformações rápidas, elevada sensibilidade dos mercados e mudanças constantes de expectativa.